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。原因在于：美国财政赤字不断扩大，国债和美元的避险地位受到削弱，连长期支持美元资产的机构投资者也开始重新评估配置。与此同时，通胀居高不下，市场对未来降息的预期持续存在，这意味着真实利率在不断走低，持有现金不仅没有利息优势，还面临购买力被侵蚀的风险。与此相对，黄金作为“无对手风险”的实物资产，不依赖任何信用背书，在地缘冲突、贸易摩擦频发的背景下，其避险需求明显提升。回顾历史，无论是 1970 年代的滞胀时期，还是近年来通胀周期反复升温的阶段，黄金相较现金都展现了更好的价值保存能力。
