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中信建投证券认为,国内上市药企正迎来创新收获期,呈现“自主研发+海外BD”双轮驱动格局。整体看,中国药企从“单一市场驱动”转向“全球价值创造”,中国CXO成为全球医药创新重要“卖水人”,通过技术平台迭代与全球化产能投放,深度绑定海外Big Pharma(大药业)与Biotech(生物科技企业),成为中国创新药走向世界的基础设施提供者。海外MNC(跨国药企)在肿瘤、代谢、免疫领域展开新一轮竞赛,发达市场从单一靶点竞争转向平台化、组合化创新,为中国企业合作与差异化突破创造机遇。